。其實
，近來內地銀行出現按揭貸款少貸或停貸現象，是銀行在資金市場波動中趨利避害的市場行為
，并非存款準備金率過高的原因
。因此，在貨幣當局已經部分降低農村金融機構存款準備金率情況下
，我國并沒有全面降準的迫切性
。不過，如果經濟增速繼續(xù)過度下滑
，或者美國在退出量化寬松進程中引發(fā)資金短缺沖擊
，全面下調存準率則可能是一項應對經濟環(huán)境惡化，保持社會融資規(guī)模適度增長的手段
然而，市場不應期望中央會不斷出臺保增長措施。其實，迄今推出的各項涉及面廣、針對性強的措施，早在今年3月政府工作報告中就已有充分體現，其政策出發(fā)點甚至在十八屆三中全會的決定中都有提及�？梢�，相對市場普遍期望的保增長刺激措施，中央出臺的政策帶有更多既利當前、又惠長遠的“改革色彩”。
事實上，在中央今年推出一攬子政策之前，一系列經濟體制改革措施就已經開始按部就班地推動，上述出臺的各項政策其實是對今年政府工作報告所部署的相關改革進行細化安排。穩(wěn)增長，促發(fā)展，為改革爭取空間和時間。在全面深化改革的大背景下，中國已經不能再走以前靠一輪接一輪的經濟刺激計劃來保持經濟高速發(fā)展的老路：一旦感覺經濟增長乏力，就立即開啟貨幣政策閘門，制造新的投資增長點，刺激房地產市場——這種傳統(tǒng)的增長方式，雖然讓中國經濟能夠在短期內實現數字上的高增長，留下的卻是需要長久消化與面對的副作用——資產價格高企
、產能過剩、通貨膨脹……
。與短期的“刺激”相比
，中國經濟的持續(xù)發(fā)展更需要穩(wěn)健而深入的改革。
對中央而言，只要經濟運行保持在合理區(qū)間
，則宏觀調控政策基本不變。何謂合理區(qū)間呢
？今年政府工作報告把
GDP增長目標定為7.5%左右，通脹升幅
3.5%，新增就業(yè)1000萬人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6%以內。在這幾項指標中，鑒于通脹溫和可控，經濟運行的合理區(qū)間就決定于增長和就業(yè)兩個變量。
從歷史角度看，我國的經濟增長與就業(yè)有下列關系：過去經濟每增長1個百分點，就會增加大約1百萬個就業(yè)崗位。目前的情況是每增長一個百分點，就能夠增加130萬，甚至150萬人就業(yè)。原因是經過多年的結構調整，特別是第三產業(yè)的發(fā)展，就業(yè)容量更大了。因此，要確保1千萬以上的新增就業(yè)人數，控制城鎮(zhèn)登記失業(yè)率在4.6%以內，經濟增長率則需保持在7.2%水平。
簡而言之，只要明確守住穩(wěn)增長、保就業(yè)的下限和防通脹的上限，也就是說經濟在合理區(qū)間運行，我國將保持宏觀政策基本取向不動搖，以增強市場信心、穩(wěn)定社會預期。預計內地不會為短期的經濟波動，影響長期的改革
，即便要付出經濟增速放緩的代價，改革仍將繼續(xù)
，因為只有全面深入的改革
，才能讓中國經濟最終走上一條健康穩(wěn)定的發(fā)展軌道。
（作者：黃少明，中銀香港高級經濟研究員
、香港中國金融協會副主席兼秘書長）
