，現(xiàn)大多數(shù)從業(yè)人員具有海外工作經(jīng)歷，與新三板建設(shè)初忠及發(fā)展方向定位為“中國的納斯達(dá)克市場”相吻合
，于新三板市場掛牌企業(yè)稱為非上市公眾企業(yè)
。
三、新三板掛牌對企業(yè)的意義
首先，把新三板看成一種金融工具，為企業(yè)提供支持的一個(gè)平臺(tái)，可充分使用并可以為企業(yè)帶來無限想象空間的一種金融工具。在新三板平臺(tái)上，企業(yè)可以增加多種融資路徑：
（1）定向增發(fā)，進(jìn)行股權(quán)融資；
（2）發(fā)行私募債，進(jìn)行債權(quán)融資；
（3）通過銀行進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資，從銀行獲取資金�，F(xiàn)如今，銀行同時(shí)也備加關(guān)注新三板市場的發(fā)展，銀行授信也傾向于新三板掛牌的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
新三板市場為企業(yè)展示自己的平臺(tái)，可以提升自己品牌，吸引更多投資者或企業(yè)的上下游客戶的關(guān)注，企業(yè)由內(nèi)升性向外沿性增長帶來機(jī)會(huì)。曾經(jīng)我有一朋友從事融資行業(yè)的企業(yè)家，在交流時(shí)，其提到該行業(yè)通常為先預(yù)收款后發(fā)貨的形式
，客戶需要先對企業(yè)進(jìn)行考察來提高信任度
，而與其規(guī)模接近的另家企業(yè)于新三板掛牌，經(jīng)銷商和農(nóng)戶對對方企業(yè)信任度大大增加
，訂單量增多
，現(xiàn)明顯感覺到對方企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)新變化，受益于新三板為對方企業(yè)帶來的明顯好處
。
新三板掛牌后可以為企業(yè)帶來以下方面的益處：
（1）公司治理更加規(guī)范；
（2）為企業(yè)帶來廣告效益；
（3）為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)效益；
（4）可以實(shí)現(xiàn)流通套現(xiàn)；
（5）融資成本更低；
（6）通過定向增發(fā)為企業(yè)募集資金。
新三板在融資方面設(shè)計(jì)上充分考慮了企業(yè)初期的現(xiàn)實(shí)條件，大多數(shù)企業(yè)處于高速成長階段
，若過早將公司股權(quán)釋放引入資金，對企業(yè)家來說是一種損失
，而在新三板市場中
，具有“小額、多次
、快速”的融資特點(diǎn)，若需要定向增發(fā)時(shí)
，可以
“一次備案，多次實(shí)施”，即
備案后的一段時(shí)間內(nèi)，企業(yè)可以分期
、分額度的進(jìn)行募資，有利于企業(yè)前期發(fā)展時(shí)
，股份實(shí)現(xiàn)逐步釋放。
四、新三板現(xiàn)狀
截止2014年第1季度，現(xiàn)有掛牌公司累計(jì)發(fā)行股票146次，融資總額
38億元
，其中：
2013年完成
60次，融資總額
10億元
；
2014年第
1季度完成
35次，融資總額
6億元，今年
1季度已超過
2013年全年的
50%。由此數(shù)據(jù)可見
，新三板市場融資功能正在逐漸形成。
五、新三板市場逐漸成熟的生態(tài)鏈
新三板市場交易不活躍，融資難度大，若要新三板市場成熟首先要有大批量的優(yōu)質(zhì)企業(yè)于新三板市場掛牌
；其次有多元化的投資者參與新三板市場，然而在新三板掛牌的企業(yè)
，定位為創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)
，可流通的股本小，造成市場活躍程度不高
。所以
新三板市場需要中間環(huán)節(jié)——“做市商”，做市商制度自
2014年
6月份文件正式下發(fā)通知來
，各大券商積極準(zhǔn)備
，目前有
37家券商獲得做市商的資格。
從本周公開資料顯示，已有
11家掛牌企業(yè)定增給券商
，做市商業(yè)態(tài)正在逐漸形成。當(dāng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)欲于新三板市場掛牌后
，做市商隨之進(jìn)入狀態(tài)，吸引更多投資者
，那么
，新三板市場將會(huì)快速發(fā)展起來。
新三板市場掛牌企業(yè)通常為中小企業(yè) ，好處在于只需要少量資金進(jìn)入
，企業(yè)的股份即會(huì)大幅上漲
，形成
“造富效應(yīng)”的出現(xiàn)
，投資者踴躍進(jìn)入，更多企業(yè)更主動(dòng)意于新三板市場掛牌
，從而市場進(jìn)入全新發(fā)展階段
。所以，現(xiàn)觀的新三板市場交易不活躍會(huì)隨著做市商制度的深化得到緩解
。預(yù)計(jì)
2015年
“協(xié)議轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”將正式上線
，相當(dāng)于深交所、上交所的交易系統(tǒng)
，新三板市場投資門檻將會(huì)降低
，交易功能及流通性會(huì)得到完善。
六 、做市商
做市商是指在金融市場上 ，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的金融組織法人作為特許交易商，不斷地向公眾投資者報(bào)出某些特定金融產(chǎn)品的買賣價(jià)格（即雙向報(bào)價(jià)）
，并在該價(jià)位上接受公眾投資者的買賣要求，以其自有資金與投資者進(jìn)行交易
。買賣雙方不需要等待交易對手出現(xiàn)
，只要有做市商出面承擔(dān)交易對手，即可達(dá)成交易
。
中國證監(jiān)會(huì)文件要求做市商持有企業(yè)100萬股或不少于5%的股份保底存量，庫存股票不低于
10萬股，做市商以交易對手出現(xiàn)
，交易活躍程度及買賣流動(dòng)性問題得到緩解。當(dāng)流動(dòng)性問題解決
，另一問題
，股票定價(jià)問題也隨之解決，定價(jià)更加趨于合理
。股票在公眾流通市場有價(jià)格后
，利用股權(quán)兼并重組也趨于成熟，企業(yè)融資也變得相對簡單
。后期
轉(zhuǎn)板制度中國證監(jiān)會(huì)正在制定中。
七、監(jiān)管層面
中國證監(jiān)會(huì)管理原則為“一次審批”，當(dāng)轉(zhuǎn)板制度明示后，將來隨著企業(yè)發(fā)展若想轉(zhuǎn)板時(shí)，將不需要證監(jiān)會(huì)審批，只需企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)、市場流動(dòng)性 、股權(quán)多元化等指標(biāo)達(dá)到相應(yīng)交易所的條件，可以直接向該交易所申請
，即可轉(zhuǎn)板
，免去審批排隊(duì)的環(huán)節(jié)。
什么樣的企業(yè)可以在新三板市場掛牌 ，證監(jiān)會(huì)明確了指導(dǎo)意見：
（1）公司依法設(shè)立 ，存續(xù)期滿
2年；
（2）公司業(yè)務(wù)明確 ，具有持續(xù)經(jīng)營的能力；
（3）公司治理機(jī)制健全 ，合法
、規(guī)范性經(jīng)營；
（4）公司股權(quán)明晰 ，股票發(fā)行轉(zhuǎn)讓行為合法
、合規(guī)
；
（5）主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo) 。
可見，大多數(shù)企業(yè)都可達(dá)到新三板上市的條件 ，篩選新三板掛牌企業(yè)現(xiàn)實(shí)操作有兩個(gè)原則：
（1）老板明確企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃 ；
（2）老板明確有決心走資本市場的道路。
當(dāng)然，由于歷史原因存在一些問題，造成企業(yè)的一些不規(guī)范性，老板在考慮新三板掛牌時(shí)會(huì)有所猶豫，但現(xiàn)政策等制度帶來更多便利，一方面，工商執(zhí)照取消年檢，采取公示財(cái)報(bào)，稅務(wù)局、銀行等機(jī)構(gòu)可登錄“工商網(wǎng)站”查尋企業(yè)財(cái)報(bào)的披露情況；另一方面，增值稅的改革，對于企業(yè)來說，稅收不會(huì)成為大問題。所以，于新三板掛牌后，相當(dāng)于企業(yè)對過去劃上了句號，而當(dāng)?shù)卣畡t更加期望推動(dòng)企業(yè)走向資本市場，可以將企業(yè)原有的歷史遺留問題解決，對企業(yè)來說，也不會(huì)造成太大的損失。在企業(yè)的選擇問題上，不區(qū)別傳統(tǒng)企業(yè)或高新技術(shù)行業(yè)，只要企業(yè)有持續(xù)盈利，都可成為優(yōu)質(zhì)的掛牌公司。
八、新三板市場與地方股權(quán)交易中心差別
新三板市場是依國務(wù)院批準(zhǔn)，依《證券法》設(shè)計(jì)成立的全國性證券交易場所，主要為創(chuàng)業(yè)型、成長型的中小微企業(yè)發(fā)展提供服務(wù)。新三板市場掛牌公司依法納入非上市公眾公司監(jiān)管，股東人數(shù)可超過200人 ，股份可按標(biāo)準(zhǔn)化交易率進(jìn)行持續(xù)交易
，為“
T+0”交易。
區(qū)域性股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場如河北、天津股權(quán)交易中心，由地方人民政府設(shè)立，自行監(jiān)管的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。根據(jù)國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定，區(qū)域性場外市場必需嚴(yán)格執(zhí)行非公眾、非標(biāo)準(zhǔn)、非連續(xù)的原則，即掛牌公司股東人數(shù)不得超過200人，不得將股份按標(biāo)準(zhǔn)化交易率進(jìn)行交易，任何投資人買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)工作日。新三板市場與地方股權(quán)交易中心的差別在于適用的法律主體不同，人數(shù)限制為最本質(zhì)的差異化。
九、新三板掛牌流程
公司進(jìn)行股改。公司性質(zhì)變更為股份公司為掛牌階段的核心，股改中，券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所要為公司進(jìn)行全面分析，解決問題，股改前的問題將于股改后化為句號。
主辦券商對擬上新三板公司進(jìn)行盡職調(diào)查，編制備案文件，推薦掛牌，并承擔(dān)推薦責(zé)任，具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師及律師事務(wù)所出具報(bào)告及法律文件，主辦券商設(shè)立內(nèi)核機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)備案文件的審核，通過內(nèi)核后，主辦券商將備案文件提交至中國證監(jiān)會(huì)審核，目前，該審核流程較為順利。通常券商上報(bào)材料到證監(jiān)會(huì)，大約
2-3個(gè)月將得到批文
，企業(yè)可進(jìn)行掛牌。
企業(yè)股改前階段為最復(fù)雜的系統(tǒng)性階段，為確保掛牌的順利進(jìn)行
，企業(yè)本身可成立內(nèi)部掛牌小組，由財(cái)務(wù)全權(quán)配合
，券商進(jìn)入后，出具詳細(xì)時(shí)間表
、流程及具體安排
。由于證監(jiān)會(huì)要求，
股改不可逆，企業(yè)在會(huì)計(jì)師和律師的選擇上
，要選擇行業(yè)內(nèi)最優(yōu)秀的
，在財(cái)務(wù)
、稅收、法律
、公司治理
、歷史沿革等方面盡可能全部解決，在股改后
，想再處理歷史遺留問題難度較大
。
十、總結(jié)
新三板掛牌對企業(yè)發(fā)展來說，是步入資本市場的一個(gè)開始，欲進(jìn)入資本市場的企業(yè)，企業(yè)家們必須對企業(yè)制定一個(gè)長期的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，是否要?jiǎng)e人對企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資？是否引入知名企業(yè)提高企業(yè)自身知名度，以便在未來對企業(yè)提供更好的支持？上市后，融資方面，需要制定融資計(jì)劃，在公司達(dá)到預(yù)設(shè)規(guī)模前二年的連續(xù)經(jīng)營應(yīng)在財(cái)務(wù)報(bào)表中怎樣體現(xiàn)出來
？怎樣更有效的執(zhí)行
？等一系列問題需要充分考慮到
。
在企業(yè)處于初創(chuàng)期時(shí)，新三板更為合適，當(dāng)企業(yè)到發(fā)展期時(shí)
，新三板不再適合合作，需要轉(zhuǎn)板
，那為了轉(zhuǎn)板要做好做市商選擇
，無論企業(yè)處于哪個(gè)階段，都要與券商充分溝通
，內(nèi)升性
、外沿性
、融資時(shí)間點(diǎn)
、轉(zhuǎn)板規(guī)模等，由券商投行部人員制定適合企業(yè)的方案
，利于企業(yè)長期發(fā)展
。
新三板市場為一種工具、一個(gè)平臺(tái)，企業(yè)的前期財(cái)務(wù)
、法律、公司戰(zhàn)略等為做市商做市
、融資的決定因素
。中原證券于
2014年
6月份在香港上市，中原證券以直投業(yè)務(wù)帶動(dòng)新三板市場發(fā)展
，新三板做市帶動(dòng)企業(yè)定向增發(fā)融資及大投行業(yè)務(wù)的發(fā)展。
新三板掛牌或主板上市為企業(yè)發(fā)展到不同階段的一種選擇，若公眾市場對企業(yè)本身業(yè)務(wù)成為一種制約
