，以防止經(jīng)濟(jì)滑出合理區(qū)間。最近面對(duì)樓市出現(xiàn)的波動(dòng)和下滑局面
，央行召集各主要銀行機(jī)構(gòu)
，要求它們?cè)黾影唇屹J款
；一些地方政府也出臺(tái)了一些支持本地區(qū)樓市的措施
。不過這些措施在沒有貨幣政策放松的配合下，實(shí)際成效將十分有限
。
為此，市場(chǎng)進(jìn)一步指望中央會(huì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。其實(shí)，近來內(nèi)地銀行出現(xiàn)按揭貸款少貸或停貸現(xiàn)象，是銀行在資金市場(chǎng)波動(dòng)中趨利避害的市場(chǎng)行為，并非存款準(zhǔn)備金率過高的原因。因此，在貨幣當(dāng)局已經(jīng)部分降低農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率情況下，我國并沒有全面降準(zhǔn)的迫切性。不過，如果經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)過度下滑，或者美國在退出量化寬松進(jìn)程中引發(fā)資金短缺沖擊，全面下調(diào)存準(zhǔn)率則可能是一項(xiàng)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，保持社會(huì)融資規(guī)模適度增長的手段
然而，市場(chǎng)不應(yīng)期望中央會(huì)不斷出臺(tái)保增長措施。其實(shí)，迄今推出的各項(xiàng)涉及面廣、針對(duì)性強(qiáng)的措施，早在今年3月政府工作報(bào)告中就已有充分體現(xiàn)，其政策出發(fā)點(diǎn)甚至在十八屆三中全會(huì)的決定中都有提及�？梢�，相對(duì)市場(chǎng)普遍期望的保增長刺激措施，中央出臺(tái)的政策帶有更多既利當(dāng)前、又惠長遠(yuǎn)的“改革色彩”
。
事實(shí)上，在中央今年推出一攬子政策之前，一系列經(jīng)濟(jì)體制改革措施就已經(jīng)開始按部就班地推動(dòng)
，上述出臺(tái)的各項(xiàng)政策其實(shí)是對(duì)今年政府工作報(bào)告所部署的相關(guān)改革進(jìn)行細(xì)化安排
。穩(wěn)增長，促發(fā)展
，為改革爭(zhēng)取空間和時(shí)間。在全面深化改革的大背景下
，中國已經(jīng)不能再走以前靠一輪接一輪的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃來保持經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的老路：一旦感覺經(jīng)濟(jì)增長乏力，就立即開啟貨幣政策閘門
，制造新的投資增長點(diǎn)
，刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)——這種傳統(tǒng)的增長方式，雖然讓中國經(jīng)濟(jì)能夠在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)數(shù)字上的高增長
，留下的卻是需要長久消化與面對(duì)的副作用——資產(chǎn)價(jià)格高企、產(chǎn)能過剩
、通貨膨脹……。與短期的“刺激”相比
，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展更需要穩(wěn)健而深入的改革
。
對(duì)中央而言，只要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，則宏觀調(diào)控政策基本不變。何謂合理區(qū)間呢？今年政府工作報(bào)告把GDP增長目標(biāo)定為7.5%左右，通脹升幅3.5%，新增就業(yè)1000萬人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6%以內(nèi)。在這幾項(xiàng)指標(biāo)中，鑒于通脹溫和可控，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的合理區(qū)間就決定于增長和就業(yè)兩個(gè)變量
。
從歷史角度看，我國的經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)有下列關(guān)系：過去經(jīng)濟(jì)每增長
1個(gè)百分點(diǎn)，就會(huì)增加大約
1百萬個(gè)就業(yè)崗位。目前的情況是每增長一個(gè)百分點(diǎn)，就能夠增加
130萬，甚至
150萬人就業(yè)。原因是經(jīng)過多年的結(jié)構(gòu)調(diào)整，特別是第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展
，就業(yè)容量更大了
。因此，要確保
1千萬以上的新增就業(yè)人數(shù)，控制城鎮(zhèn)登記失業(yè)率在
4.6%以內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長率則需保持在7.2%水平。
簡而言之，只要明確守住穩(wěn)增長、保就業(yè)的下限和防通脹的上限
，也就是說經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行，我國將保持宏觀政策基本取向不動(dòng)搖
，以增強(qiáng)市場(chǎng)信心
、穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期。預(yù)計(jì)內(nèi)地不會(huì)為短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)
，影響長期的改革，即便要付出經(jīng)濟(jì)增速放緩的代價(jià)
，改革仍將繼續(xù)
，因?yàn)橹挥腥嫔钊氲母母铮拍茏屩袊?jīng)濟(jì)最終走上一條健康穩(wěn)定的發(fā)展軌道
。
（作者：黃少明，中銀香港高級(jí)經(jīng)濟(jì)研究員、香港中國金融協(xié)會(huì)副主席兼秘書長）
