。進(jìn)入資本市場(chǎng)后，經(jīng)過(guò)持續(xù)的戰(zhàn)略升級(jí)
，形成了天然氣銷售
、綜合能源服務(wù)、能源貿(mào)易
、能源輸配四大核心業(yè)務(wù)
，致力于成為綜合能源服務(wù)商，并成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的清潔能源分銷商之一
。旗下?lián)碛行聤W能源（02688.HK）
、新奧股份（600803.SH）
、新智認(rèn)知（603869.SH）
、西藏旅游（600749.SH）四家上市公司。集團(tuán)現(xiàn)有員工近5萬(wàn)名
，總資產(chǎn)為600 億元人民幣，年經(jīng)營(yíng)收入超過(guò)千億元人民幣
，擁有 400 多家全資
、控股公司和分支機(jī)構(gòu)，新奧集團(tuán)業(yè)務(wù)覆蓋中國(guó)20余個(gè)省
、市
、自治區(qū)的170多座城市
，以及東南亞
、歐洲、北美洲和大洋洲等地區(qū)
。在全國(guó)各省、市
、自治區(qū)成功運(yùn)營(yíng)90個(gè)城市燃?xì)忭?xiàng)目
，為560多萬(wàn)居民用戶及18000多家工商業(yè)用戶提供清潔能源產(chǎn)品與服務(wù)。敷設(shè)管道逾16000?公里
，天然氣日供氣能力超過(guò)2300萬(wàn)方，覆蓋城區(qū)人口4600多萬(wàn)
，在46個(gè)大中城市投資運(yùn)營(yíng)192座天然氣加氣站
，為20多個(gè)大中城市規(guī)劃和實(shí)施清潔能源提供整體解決方案。
四、使資本成為資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新通道
資金空轉(zhuǎn)，在金融體系內(nèi)自我循環(huán)，不能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造價(jià)值成為影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大瓶頸
。其中的重要原因是，我國(guó)一直實(shí)行以銀行貸款等債權(quán)融資為的主融資體制，它適應(yīng)的是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和重資產(chǎn)的大中型企業(yè)
。進(jìn)入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)
，產(chǎn)業(yè)組織呈小型化
、智能化和專業(yè)化的新態(tài)勢(shì)。同時(shí)
，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多依靠人力資本，質(zhì)量和技術(shù)進(jìn)步
、創(chuàng)新成為驅(qū)動(dòng)發(fā)展的新引擎
。新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)
、新模式正成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新標(biāo)志
。在這種情況下
，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給能力大大超過(guò)需求，銀行資金找不到合格貸款標(biāo)的
；另一方面高科技
、創(chuàng)新型、成長(zhǎng)性企業(yè)一般都是輕資產(chǎn)
，企業(yè)規(guī)模較小，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)
，不具備抵押貸款條件而得不到貸款
。形成一方面實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴
，另一方面大量資金卻滯留在金融體系找不到出路而空轉(zhuǎn)或沉睡
。
解決資金投不到實(shí)體經(jīng)濟(jì)必須另辟蹊徑，開(kāi)辟資本通道，開(kāi)渠引流
，建立直接融資體制
。一是要完善多層次資本市場(chǎng)體系
，組織企業(yè)到主板、創(chuàng)業(yè)板
、科創(chuàng)板
、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)上市掛牌融資
；二是健全多層次債券市場(chǎng)體系
，組織企業(yè)充分利用公司債、企業(yè)債
、中期票據(jù)
、專項(xiàng)債
、可轉(zhuǎn)債等融資
；三是發(fā)揮各類股權(quán)基金的作用，根據(jù)不同企業(yè)
，分別引進(jìn)天使基金
、創(chuàng)投基金
、股權(quán)基金
、并購(gòu)基金等直接進(jìn)入企業(yè)股權(quán)。
提高直接融資比重是寫(xiě)入黨的十八大、十九大的國(guó)家戰(zhàn)略
，是我們一項(xiàng)基本國(guó)策
。直接融資就是資本融資
，實(shí)現(xiàn)國(guó)家戰(zhàn)略必須充分發(fā)揮資本的力量，持續(xù)提高直接融資比重
。目前
，我國(guó)新增規(guī)模直接融資比重大約為23%
，占比依然偏低
，未來(lái)直接融資與間接融資的比例能達(dá)到1∶1是相對(duì)良好的狀態(tài)，構(gòu)建起債權(quán)融資與股權(quán)融資“兩分天下”的新格局
。
五、讓資本變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的有力推手
縱觀中外發(fā)展史，資本的力量推動(dòng)了許多重大科技革命的成功
，包括19世紀(jì)的鐵路、運(yùn)河和電氣技術(shù)革命
，以及20世紀(jì)的信息技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)革命。馬克思在《資本論》中寫(xiě)道：“假如必須等待積累去使某些單個(gè)資本增長(zhǎng)到能夠建設(shè)鐵路的程度，那么恐怕到今天世界上還沒(méi)有鐵路
�
！彪S著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和技術(shù)的進(jìn)步，資本越來(lái)越成為經(jīng)濟(jì)的第一推動(dòng)力
，資本與產(chǎn)業(yè)的結(jié)合
，打通
、改造
、延伸、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈條
，有效推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級(jí)化方向發(fā)展
。
一方面是存量的整合�
？赏ㄟ^(guò)并購(gòu)重組等手段整合、盤(pán)活經(jīng)濟(jì)存量
，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合
，推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向現(xiàn)代新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型
。資本的力量在推進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面發(fā)揮著獨(dú)特的作用：其一
，利用資本市場(chǎng)流動(dòng)性功能和定價(jià)功能，促進(jìn)了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)重組和資源的優(yōu)化配置
；其二，資本市場(chǎng)的發(fā)展
，推動(dòng)了企業(yè)的公司制改造以及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善；其三
，資本市場(chǎng)的機(jī)制
，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的股權(quán)多元化改革，幫助企業(yè)構(gòu)建了有效率的激勵(lì)和約束機(jī)制
；其四
，資本的介入
，促進(jìn)了企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)改善
，進(jìn)而提高了上市公司質(zhì)量。
另一方面是增量的培育 。資本市場(chǎng)有著最為成熟的市場(chǎng)化資源配置機(jī)制
，從世界產(chǎn)業(yè)發(fā)展史來(lái)看，資本曾經(jīng)對(duì)計(jì)算機(jī)
、通訊
、網(wǎng)絡(luò)、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展發(fā)揮過(guò)極為重要的作用
，已經(jīng)被證明是一條促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有效途徑
。近幾年來(lái)
，我國(guó)通過(guò)主板
、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板
、新三板等交易市場(chǎng)以及天使投資
、風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)基金等各類投資基金實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)
，培育和促進(jìn)節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)
、生物產(chǎn)業(yè)
、新能源、新能源汽車
、高端裝備制造業(yè)和新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的崛起和快速發(fā)展
。
在創(chuàng)業(yè)板上市公司中，4成以上擁有國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目，7成以上為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司，8成以上擁有核心專利技術(shù)，高新技術(shù)公司占比超過(guò)9成，創(chuàng)新特征明顯。與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，研發(fā)強(qiáng)度持續(xù)提升，電子信息技術(shù)、環(huán)保、新材料、新能源、高端制造 、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)突出
，培育出一批新興行業(yè)龍頭企業(yè)
，成為中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的典型代表。深交所培育出了�
？低暋⒕〇|方
、中興通訊
、科大訊飛等一批高科技標(biāo)桿企業(yè)，而全球最大的基因組學(xué)研發(fā)機(jī)構(gòu)華大基因也于2017年7月登陸深交所創(chuàng)業(yè)板
。
科創(chuàng)板于2019年7月22日開(kāi)市，資本市場(chǎng)進(jìn)入“科創(chuàng)板”時(shí)代。首批25家企業(yè)聚集了新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、生物產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域。更誕生了第一家1000億半導(dǎo)體巨頭！中微公司成為科創(chuàng)板首個(gè)市值破千億的公司。目前國(guó)內(nèi)的集成電路、生物醫(yī)藥領(lǐng)域明顯落后于世界先進(jìn)水平，我國(guó)在新興技術(shù)領(lǐng)域迎頭趕上世界潮流科創(chuàng)板企業(yè)必將發(fā)揮重要作用。
六、讓資本成為實(shí)施國(guó)家重大戰(zhàn)略的重要武器
資本不但是微觀層面的融資工具，也經(jīng)常在宏觀層面被國(guó)家和政府用來(lái)實(shí)施國(guó)家重大戰(zhàn)略。資本已經(jīng)成為國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)的制高點(diǎn)，在這方面資本具有悠久而光榮的歷史。有時(shí)，資本的力量決定著戰(zhàn)爭(zhēng)成敗和國(guó)家的興衰。美國(guó)南北戰(zhàn)爭(zhēng)初期，財(cái)力雄厚的南方政府在戰(zhàn)爭(zhēng)中連連獲勝，但是華爾街的金融家們協(xié)助北方政府發(fā)行國(guó)債融集了大量的戰(zhàn)爭(zhēng)資金，幫助北方政府贏得了這場(chǎng)內(nèi)戰(zhàn)。
隨著資本力量的壯大，我們中國(guó)也開(kāi)始運(yùn)用資本來(lái)助推國(guó)家重大戰(zhàn)略。這幾年，我們先后發(fā)行了“一帶一路”絲路基金、國(guó)家級(jí)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、中非發(fā)展基金、國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金等，扶持國(guó)家重大戰(zhàn)略的實(shí)施。由國(guó)家發(fā)展改革委
、財(cái)政部、工業(yè)和信息化部牽頭發(fā)起
，聯(lián)合北京市、天津市
、河北省
，以及國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司、招商局集團(tuán)
、工商銀行
、清華大學(xué)等其他投資主體共同出資設(shè)立京津冀產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展投資基金，首期規(guī)模達(dá)100億元
。預(yù)計(jì)雄安新區(qū)、粵港澳大灣區(qū)
、鄉(xiāng)村振興規(guī)劃都將組建大型基金開(kāi)發(fā)建設(shè)
。可以預(yù)測(cè)
，今后資本在實(shí)施國(guó)家重大戰(zhàn)略方面會(huì)發(fā)揮越來(lái)越重要的作用
。
七、使資本成為處置金融危機(jī)的托底力量
資本本身有產(chǎn)生金融危機(jī)的基因，我們必須嚴(yán)加防范。2008年的美國(guó)金融危機(jī)是由美國(guó)次貸危機(jī)的發(fā)展而演化成了一場(chǎng)席卷全球的國(guó)際金融危機(jī)。
但資本更是各國(guó)拯救金融危機(jī)的殺手锏。金融危機(jī)一般都是由流動(dòng)性枯竭和資金鏈斷裂引發(fā)的，控制金融危機(jī)的蔓延，必須注入大量資金，來(lái)控制局面。短時(shí)間籌集起大量抒困資金，只有依靠資本的手段。1997年的亞洲金融風(fēng)暴中，香港特區(qū)政府打破“自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)政府不干預(yù)”的所謂“常規(guī)”，動(dòng)用1100多億港元的外匯基金，入市收購(gòu)部分本地股票，捍衛(wèi)香港股市
，捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度。此舉讓屢屢得手的索羅斯第一次嘗到了失敗的滋味
。到2000年4月
，僅32個(gè)月，特區(qū)政府就回籠了這筆入市資金
，而且還持有等值的股票
。
2015年7月我國(guó)發(fā)生一場(chǎng)嚴(yán)重的股災(zāi)，全市場(chǎng)不到3000家上市公司，最嚴(yán)重的一天共有1717家公司跌停、1000多家公司停牌
，市場(chǎng)處于“跌死”狀態(tài)
，流動(dòng)性岌岌可危。當(dāng)月
，證監(jiān)會(huì)決定由證金公司大幅增資擴(kuò)股
，由現(xiàn)有240億元增資到1000億元。增資擴(kuò)股后
，證金公司在多渠道籌集資金，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定
。截至7月13日
，17家商業(yè)銀行總計(jì)借予證金公司1.3萬(wàn)億元，證金公司獲商業(yè)銀行授信規(guī)模約2萬(wàn)億元
，7月27日
，證金公司入場(chǎng)救市持股股票達(dá)49只。
2018年10月，中國(guó)又發(fā)生一場(chǎng)股市暴跌事件。滬指從年初的3348點(diǎn)下跌到10月底的2574點(diǎn)
，下降了774點(diǎn)
，累計(jì)跌幅超過(guò)了20%，個(gè)股跌幅最大甚至超過(guò)50%
。各地政府邁出實(shí)質(zhì)性步子，多省份及地方政府紛紛出手抒救本地上市公司
。截止10月31日
，包括浙江、山東
、河南
、北京、深圳
、江蘇
、廣州、河北
、成都等超過(guò)20個(gè)省市設(shè)立了上市公司紓困基金
，總規(guī)模超千億
。
當(dāng)今，我們中國(guó)不僅流動(dòng)著黃河、長(zhǎng)江
、珠江這些自然界的巨大河流
，也流動(dòng)著一條條洶涌的資本之河，在流動(dòng)的過(guò)程中不斷積累著力量
，一種改變中國(guó)的力量
。
文｜史玉強(qiáng) （河北省商務(wù)廳原巡視員、高級(jí)經(jīng)濟(jì)師
、河北資本研究會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
